中邮证券有限株连公司吴文吉,万玮近期对南芯科技进行商榷并发布了商榷报告《半年报事迹亮眼丁香五月花，AI应用永远成长能源饱和》，本报告对南芯科技给出买入评级，现时股价为29.46元。

南芯科技(688484)

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事件

公司发布2024年半年度报告，上半年完了交易收入12.5亿元，同比增长89.28%；归母净利润2.05亿元，同比增长103.86%；毛利率41.29%，同比减少0.12%；单季度来看，Q2完了交易收入6.48亿元，环比增长7.71%；归母净利润1.05亿元，环比增长4.03%。

投资重点

卑劣市集回暖重迭手机电源解决芯片全链条布局，24H1同比发扬捏续亮眼。2023年群众智妙手机出货量约为11.3亿部，较2022年减少约5%，预测2024年群众智妙手机出货量有望回升至11.7亿部增幅约为4%。此外，客户库存水位触底后归附普遍订单节拍丁香五月花，重迭公司在智妙手机电源解决芯片全链路业务方面的快速发展，上半年完了交易收入12.5亿元，同比增长89.28%；归母净利润2.05亿元，同比增长103.86%；毛利率41.29%，同比减少0.12%；单季度来看，Q2完了交易收入6.48亿元，环比增长7.71%；归母净利润1.05亿元，环比增长4.03%。

AI捏续赋能，拉动电源解决芯片需求捏续提高。跟着AI产业的快速发展，数据中心对高效、褂讪的电力供应和热解决忽视了更高条款。电源解决芯片在确保系统褂讪运转、提高能效和镌汰功耗方面施展着要津作用。本年以来，各大品牌厂商也纷纷发布AI手机，诈欺土产货运转的生成式东谈主工智能模子，为用户提供实时翻译、像片处理、智能助手等功能。改日跟着AI手机的硬件迭代，智妙手机对电源解决类芯片需求将逐渐捏续提高。公司在智妙手机电源解决芯片全链路业务布局，有望充分受益。

新品接续发布，汽车电子业务同比快速成长。公司捏续加大对汽车事迹部干涉，同期进行多个边幅实在立，当今已推出多款汽车芯片产物，包括车载有线/无线充电解决、eFuse芯片、高边开关、车载驱动芯片、汽车LDO芯片过火他DC-DC芯片等产物，触及车身收尾、智能座舱、域收尾器及ADAS等应用鸿沟。当今产物到手进入多家知名汽车Tier1及OEM车厂，汽车电子业务营收同比快速成长。

投资建议：

咱们预测公司2024-2026年归母净利润4.1/5.5/6.5亿元，保管“买入”评级。

风险教导：

市集复苏不足预期；行业竞争模式加重风险；产物研发实时刻编削不足预期；客户导入不足预期。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据磋议，华金证券孙远峰商榷员团队对该股商榷较为潜入，近三年预测准确度均值为79.89%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.07亿，笔据现价换算的预测PE为30.69。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级丁香五月花，买入评级6家，增捏评级3家；往时90天内机构认识均价为53.41。