太平洋证券股份有限公司孟昕,赵梦菲,金桐羽近期对TCL智家进行有计划并发布了有计划证实《TCL智家：2024Q2事迹超预期狠狠干，外洋冰冷孝敬主能源》，本证实对TCL智家给出买入评级，面前股价为9.2元。

TCL智家(002668)

事件：2024年8月7日，TCL智家发布2024年半年报。2024H1公司收入89.62亿元（+24.74%），归母净利润5.59亿元（+32.65%），扣非归母净利润5.58亿元（+42.15%）。单季度看，2024Q2公司收入47.64亿元（+24.86%），归母净利润3.34亿元（+36.12%），扣非归母净利润3.34亿元（+48.80%）。（注：均使用诊治后，即含合肥家电口径）。

收入端：2024H1洗衣机业务高增狠狠干，外售拉动增长。1）分业务看：2024H1公司冰冷收入76.12亿元（+21.73%），销量834万台（+22.9%），施展优于行业。雪柜中高端风冷居品收入占比64%（+2.5pct），居品结构捏续优化；洗衣机收入高增（12.85亿元，+46.27%），销量165.9万台（+46.5%），“超等筒”系列新品快速上量。2）分地区看：2024H1公司境外/境内收入分歧为66.49/23.13亿元，分歧同比+37.67/-1.77%，外洋孝敬主能源，其中欧洲阛阓稳增，拉好意思、中东非阛阓增幅显耀。

盈利端：2024Q2盈利才能短期承压，期待降本增效截至表示。1）毛利率：2024Q2毛利率25.35%（-3.81pct），或系外洋承压所致；2）净利率：2024Q2净利率13.49%（-3.14pct），期待降本增效捏续开释红利；3）用度端：2024Q2销售/处置/研发/财务用度率分歧为3.53/4.14/3.38/-1.42%，分歧-0.03/+0.48/-0.02/+2.5pct，处置用度率培植或系销售领域扩简略使东谈主力及仓储用度增多。

投资提出：公司算作冰冷龙头享受行业增长红利，合肥家电有望充分施展协同，外售借黑电上风带动TCL自主品牌白电出海，内销“以旧换新”计谋落地或提供利好；畴昔期待空调业务注入与少数股权回购进一步增厚事迹。咱们预测，2024-2026年公司归母净利润为8.89/10.10/11.88亿元，对应EPS为0.82/0.93/1.10元，面前股价对应PE为10.67/9.39/7.99倍。督察“买入”评级。

王老撸

风险辅导：原材料价钱波动风险、汇率波动风险、少数股权回购风险等、宏不雅经济要素波动风险等。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据臆想打算，国泰君安蔡雯娟有计划员团队对该股有计划较为深刻，近三年预测准确度均值为79.96%，其预测2024年度包摄净利润为盈利9.14亿，凭证现价换算的预测PE为10.95。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家狠狠干，增捏评级4家；已往90天内机组成见均价为11.82。